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新基建拉动光模块订单 行业龙头中际旭创受益

发布时间:2020-03-16 20:30    来源媒体:证券时报

因新冠疫情冲击宏观经济,刺激经济复苏的“新基建”饱受热捧。新基建中的“新”字,少不了5G建设和数据中心建设,这也将带动光模块等上游行业企业。

中际旭创(300308)作为国内光通信收发模块领军企业,产品覆盖了10G/25G/40G/100G/400G等不同速率的光模块,主要服务于云计算数据中心、数据通信、5G无线网络和电信传输网络等领域的国内外客户,将直接受益。

基站建设“爆发”,利好光模块行业

新基建离不开5G和云计算数据中心。最近,5G基础设施“爆发式”建设的消息不断传来。

3月13日,央视报道,中国联通、中国电信联合采购25万个5G基站主设备。中国联通、中国电信力争在今年三季度提前完成全年5G建设计划。而根据计划,双方在2019年建设的基站只有约8万个。

3月6日,中国移动发布了2020年5G二期无线网主设备集中采购公告,共涉及28个省、自治区、直辖市,总需求为23.21万站。2019年,中国移动按计划建成5万个基站。

也就是说,相对于2019年,中国移动、联通和电信组成的联合体采购规模扩大到原来的三四倍。按照20万元每个的底价计算,这也是千亿规模的投资。

而且,因为新冠疫情的冲击,云办公、云游戏、云教育等产业爆发,对于大数据中心的建设需求旺盛,资本市场已有所反应,比如数据港、奥飞数据等受到热捧。

天风证券通信首席分析师唐海清告诉证券时报,5G建设拉动光模块需求,从建设看,相比4G时代,5G需要的基站数量更多,同时单个基站需要的高速率光模块数量也更多;从长期看,5G建设完成后,基于其上的大量新应用,包括VR/AR、超清视频、物联网、车联网、AI、云计算等,将带动网络流量持续高速增长,光模块作为承载网络流量的核心器件,需求将持续受到拉动。

云计算数据中心建设也会拉动光模块市场。唐海清表示,数据中心内部的信号传输和交换需要大量的光模块,随着云计算的发展,尤其需要大量的高速率的光模块,因此从长期看,流量持续增长,带动数据中心需求持续增长,从而推动相应的高速率光模块需求持续增长。

对于光模块行业的前景,唐海清认为,2020年光模块行业迎来电信和数通两大市场的高景气机遇,国内电信市场更景气,国外数通市场更景气。在电信市场,随着5G的大规模建设启动,将带来大量配套光模块需求。在数通市场,新一代400G产品进入规模上量阶段,全球云计算厂商资本开支持续增长,带来数通行业量价齐升。展望未来,5G网络建设将带动5G应用和网络流量的持续增长,电信市场未来将在流量压力下迎来持续升级扩容需求;数通市场跟随全球云计算的发展,光模块成长性突出,有望保持长期快速成长。

数通龙头中际旭创受益

国内光模块上市公司主要有中际旭创、新易盛、旭光股份和华工科技。

中际旭创目前业务主要涵盖高端光通信收发模块和智能装备制造两大板块,而光通信收发模块是公司主要营收和利润来源。全资子公司苏州旭创是业内领先的高端光通信收发模块的供应商,产品覆盖了10G/25G/40G/100G/400G等不同速率的光模块。

根据此前披露的2019年度业绩预告,公司营收和利润和小幅下滑。对此,公司解释称,受部分客户资本开支增速放缓、去库存等外部因素影响,公司全年销售收入和净利润较去年同期有所回落。

而随着近期下游行业资本开支的增加,光模块景气度已经修复,业内有快速增长的预期。

从中际旭创的季度业绩也能管窥一二,公司业绩在2019年一季度初下滑,进入二季度以后稳步回升。从公司2019年1-3季度归母净利润滚动环比增长率来看,分别为-29.75%、8.36%、39.66%。2019年四季度,公司实现收入14.74亿元,同比增长86.15%,环比增长18.01%;实现净利润1.55亿元,同比增长9.15%,环比增长2.65%,收入创单季度历史新高。

光模块的下游应用主要是数据通信、无线接入、电信传输。唐海清认为,中际旭创目前是数通市场全球最大的龙头公司,一方面公司技术领先,持续率先于行业推出高端高速率产品,一方面领先的出货量,可以使得公司能够获得更低的上游芯片、器件成本;同时,公司多年来的技术积累,以及足够的出货量支持产线磨合,使得公司产品良率行业领先,进一步带来成本优势;最后公司与大客户多年紧密合作,客户信任度高,市场品牌效应很强。在无线接入以及整个电信市场,随着公司持续的技术研发投入,在高端高速率产品持续突破,高价值产品市场份额有望稳步提升。

拟收购成都储翰,形成协同带来增量

2月15日,中际旭创公告,拟收购新三板挂牌企业成都储翰不少于51%的股份。

天眼查显示,成都储翰成立与2009年10月,是一家专业从事通信类光电器件产品研发、生产与销售的高科技企业。

成都储翰拥有完整的光电器件产业链,并在光电器件组件的产品研发、产能规模、工艺装备水平上具有独特优势,产线改造后其光电器件年产能可达5000万只。此外,光电模块也是公司的新增长点。公司已建立涵盖芯片封装、光电器件组件、光电模块完整业务模块的光电器件研发团队,在自动化生产平台及设备的自主研发应用与推广方面具有较强的竞争优势,工艺技术水平在国内同行业中居于领先。

中际旭创认为,公司和标的公司同属光通信行业,但在主要产品的研发方向、生产制造、产品应用领域、客户群体、市场区域等侧重点不同,供应链又有所重合,两家同行业企业的整合,可使两家企业在技术进步、客户资源共享、规模化交付能力、成本控制、市场占有率提升、供应链整合等形成协同效应,有利于进一步提升公司在全球数据中心与电信光模块市场的竞争能力,并将对公司的长远发展产生积极影响,符合公司发展战略和全体股东的利益。

唐海清具体分析称,中际旭创过去以数通产品为主,采用非气密封装技术,技术领先行业。随着公司在电信市场持续突破,电信光模块需要气密封装,公司拟收购的成都储翰,在气密封装(TO-CAN)领域技术和产能领先,有望进一步强化公司成本管控和产业链掌控能力。同时,成都储翰在宽带接入PON等市场已经稳定成熟出货,将为公司带来另一块增量市场。

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