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平安证券-通信行业研究报告

发布时间:2020-03-30 09:36    来源媒体:中证网

事项:

100G交换机将是主流,销售单价有望触底:2020年-2023年,100G速率的数据中心交换机出货量将呈上升趋势,预计2023年的出货量将达到33766万端口,出货量占比将超过30%,与2018年的8%相比,提升22个百分点。未来2-3年,在数据中心交换机市场,100G速率将成为主流。拥有100G数通光模块生产线的制造商来说将享受行业发展红利:一方面,出货量有望稳步增长(2020年-2023年100G速率的数据中心交换机年均复合增速约15%);另一方面,在交换机平均销售单价降幅显著收窄的背景下,光模块产品销售单价出现大幅下降的可能性已经不高。

ICP资本开支将回暖,服务器出货量或反弹:2014年-2018年,在云计算市场需求和人工智能计算力需求快速增长的驱动下,全球主要ICP的资本开支规模实现了快速扩张。在经历2019年的调整后,这些公司的ICP资本开支有望在2020年重回增长通道。Gartner预计,在主要ICP资本开支规模重回增长通道的背景下,2020年全球服务器出货量也有望触底反弹,2020年-2023年出货量年均复合增速约3.0%。

投资建议:在数据中心交换机产业链,我们建议关注A股上市公司星网锐捷和美国纳斯达克上市公司Arista Networks;在数通光模块产业链,我们建议关注A股上市公司新易盛和中际旭创;在服务器产业链,我们建议关注中国台湾上市公司信骅科技。

风险提示:1、互联网公司资本开支执行不及预期会使相关公司业绩增长不及预期,互联网公司资本开支主要用于购买交换机、服务器和光模块,若是这些互联网公司的资本开支执行不及预期,会使得交换机、服务器和光模块产业链相关公司业绩增长不及预期;2、新冠疫情持续时间过长会使相关公司业绩增长不及预期,交换机、服务器和光模块的产业链部署已经实现了全球化,若是新冠疫情持续时间过长,会使得产业链上下游的生产供给出现不同步的情况,从而使得相关公司业绩增长不及预期;3、行业出现激烈的价格战使相关公司业绩增长不及预期,若是在交换机、服务器以及光模块产业链中,有新进入者为了获得市场份额而采用低价策略,会拉低相关产业链中细分市场的平均价格水平,从而使得相关公司业绩增长不及预期。

申请时请注明股票名称