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通信行业:光模块行业“换挡加速” 上游芯片国产替代明显加快

时间:20-09-15 08:01    来源:东方财富网

原标题:通信行业:光模块行业“换挡加速” 上游芯片国产替代明显加快

通信(申万)指数上周下跌8.19%,跑输沪深300指数5.20pct,在申万一级行业指数中表现排名第28。板块行业指数来看,受到避险情绪影响,上周均跌幅明显,光纤和网络可视化跌幅较小,跌幅分别为5.54%和7.24%;板块概念指数来看,车联网、广电系及智能电网跌幅较小,分别为5.19%、5.25%和5.77%。

光模块行业换挡加速上游芯片国产替代明显加快

上周光博会成功闭幕,产业链上下游共同验证高景气度。运营商市场驶入5G快车道,前传市场已规模出货,波分下沉趋势下,CWDM/DWDM有望成为未来增长最快的细分市场。数据中心市场方面,200G/400G已经上量,Top5云和互联网厂商仍是市场需求主要驱动力。芯片方面,在中美科技摩擦的新常态和降低产业链成本的诉求下,国产光模块芯片发展明显加速。

模块龙头横向扩张器件厂商做精做深

光迅科技运营商市场地位稳固,数通市场有望取得突破。中际旭创(300308)数通龙头本色依旧,收购成都储翰,有望在5G市场取得一席之地。天孚通信致力于成为光模块垂直一站式解决方案供应商,持续受益于行业高增长和ODM趋势。光库科技益激光加工产业链复苏,瞄准相干高速调制器领域。

率先关注技术卡位和成本优势

研发能力和成本控制能力是光模块企业核心竞争力,我们认为具有规模优势的龙头厂商份额未来有望持续提升,而上游精密器件和ODM代工也将产生专业化分工趋势。当前行业估值由于外部因素扰动有所回落,但成长逻辑未变,回调即是买入时机。

重要公司公告

1)百邦科技:2020年半年度报告(归母净利润同比下降38.83%);2)信维通信:2020年度创业板向特定对象发行A股股票预案;3)万马科技:2020年半年度报告(归母净利润同比下降455.72%);4)平治信息:关于子公司与天翼电信终端有限公司签订ZNIPC-207W-IR、ZNIPC206DJ-IR终端采购合同的公告;5)移为通信:创业板向特定对象发行A股股票募集资金投资项目可行性分析报告。

运营商集采招标统计

1)中国移动5G上网日志留存系统招标:中兴、恒为科技等6厂商入围;2)中国移动2020年至2022年物联网USIM卡集采(公开采购部分)候选人公示;3)中国电信统谈分签类核心路由交换设备集采:华为、中兴等厂商中标;4)中国联通公布12.4万台通用服务器集采结果:11家企业入围,预算为82亿元。

投资建议

光模块行业高增长属性是其估值有力支撑,回调即买入机会。长期来看,全球流量持续增长,光模块持续更新换代。中期维度,5G建设高峰期将持续3年以上,Top5云公司数据中心网络向200G/400G升级。短期来看,上半年三大运营商资本开支同比增长19%,FAAMGT资本开支同比增长50%。1)光模块方面,研发能力和成本控制能力关键,份额未来有望向龙头集中,建议关注光迅科技、中际旭创;2)器件方面,光模块零部件型号功能复杂,上游无源器件、ODM代工等将产生专业化分工,建议关注天孚通信、光库科技。

风险提示:互联网和云计算厂商资本开支不及预期、运营商集采价格低于预期、行业竞争格局恶化引起价格战、国产芯片导入不及预期。

(文章来源:财富动力网)