移动版

通信设备行业光网络专题一:传输网扩容正当时

发布时间:2017-09-04    研究机构:兴业证券

传输网走向智能化全光网络。伴随需求的快速增长,未来传输网依旧将以现有技术为出发点,发展成智能化大容量全光网络。在可预见技术与投资周期内,传输网发展趋势包括了:面向干网的超100G长距传输技术、面向城域传输网大容量OTN传输下沉、面向城域汇聚层的融合多业务传送以及智能化的网络管理。

数据流量暴增与数据内容结构变化触发城域传输网扩容迫在眉睫。在数据流量爆发式增长背景下,视频流量占比快速提升,视频分发的CDN边缘节点一般部署在城域核心网位置,这就意味着更多的流量将停留在城域网(城域网络中的流量占比由2012年57%上升至2017年的75%),我们认为未来这一趋势将进一步强化。同时,视频流量占比提升使得互联网流量逐渐发展成一个更加动态的流量模式。流量增加以及流量模式变化对于城域网承载能力提出新的挑战,运营商对于城域网进行扩容改造刻不容缓。

成本压制因素解除,运营商城域网扩容步伐加快。伴随海外25GEML(电信级100G光模块所用光芯片)高速光芯片产能放量,预计到2017年三四季度电信级长距离100G光模块价格有望下滑25%以上,制约100GOTN下沉的成本因素减弱,运营商前期受到压制的需求有望快速释放出来。中国电信与中国移动2017年8月份两次超预期大规模集采已经释放非常明确信号:城域传输网扩容加速已经开启。

未来三年城域传输网扩容光设备市场需求超600亿元。我们构建了城市流量与典型城市两类模型分别测算了未来三年100GOTN设备需求为315-515亿元;通过移动承载网模型测算出移动回传网POTN设备需求在200亿元。

投资策略:2017年下半年传输网投资建设加速,将带来电信级高速光通信设备与高速光模块需求拐点,积极关注产业链相关标的。重点推荐主设备提供商烽火通信(600498)、中兴通讯(000063);光模块与波分设备提供商:新易盛(300502)、博创科技(300548)、光迅科技(002281)、中际装备(300308)。

风险提示:1、海外龙头高端光芯片扩产不顺利,导致光模块价格居高不下,继续压制运营商需求;2、在通信行业整体处于低谷的情况下,市场参与者可能采取价格战的策略抢占相对景气度还比较好的传输网市场,导致行业毛利率下滑。

申请时请注明股票名称