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海通通信一周谈:深圳光博会,光迅、旭创引领国内硅光及400G布局

发布时间:2017-09-13    研究机构:海通证券

9月6日-9日,深圳召开全年一届的中国光博会。就光博会现场调研情况:1)目前,电信、数通领域各光器件公司加快发布100G(QSFP28、CFPx)相关产品的脚步,包括主流厂家中际装备(苏州旭创)、光迅科技、海信宽带、华工正源,与中小型型厂家(新易盛等)。但整体上多数国内公司100G产品仍处于客户开发阶段,我们认为实际放量仍聚焦行业龙头。2)我们预测200G可能成为类似40G的过渡性质,400G成为下一步100G的演进主流,MACOM、光迅科技推出400G产品系列,新易盛也推出200GQSFP-DD产品。3)硅光技术继续饱受关注,国内光迅科技与Mellanox合作、加快硅光产品推出,我们认为光迅科技、苏州旭创在硅光及400G产品布局方面正继续走在国内厂商前列。

我们统计半年报超预期个股,重点关注华测导航、高新兴、苏州科达、东方国信、亿联网络等;低估值个股重点关注星网锐捷、梅泰诺等;关注前期较充分,股价处于相对底部的海兰信等。

本周组织“CDN行业动态电话会议交流”,三点结论:1)CDN价格竞争仍激烈、但我们认为价格底已出现,同时网宿科技营收维持增长,盈利领先;2)我们判断CDN企业向云存储、云安全方向业务拓展转型是趋势;3)伴随国内互联网企业出海,海外CDN市场看好。建议关注网宿科技,财报底可能还需个别季度观察,行业底和公司经营底Q3较大概率已经出现。

子行业上,继续重点推荐中兴通讯、烽火通信、中际装备、光迅科技、亨通光电、中天科技代表的光通信(设备、光器件/模块、光纤光缆)各细分行业龙头。三大运营商名义规划2017年投资较2016年有所下滑,但实际资本支出,2017年上半年移动完成853亿(超出2016H1的830亿)、电信完成411亿(超出2016H1的407亿),移动网络、传输网和接入网投资,从资本开支占比或实际支出上均超预期;只有中国联通因混改因素上半年投资完成率仅20%;2017年上半年已超计划完成投资,我们对运营商投资18年不悲观,19年则有望迎来5G建设。

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