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通信设备制造业:阿里巴巴2017年投资者大会点评,BAT赶超北美巨头,数据中心光模块受益

发布时间:2017-06-11    研究机构:华泰证券

阿里巴巴在杭州举行2017年投资者大会,业绩指引超预期。

2017年6月8日-9日,阿里巴巴在杭州举行2017年投资者大会,来自全球顶级投资机构超过350位投资人和分析师参加。阿里巴巴预测2018下一财年的收入增长45%-49%,远远超出华尔街36%-38%的预期。受此利好消息推动,阿里巴巴股价大涨13.29%,市值超越腾讯成为亚洲第一。同时阿里云在“2017云栖大会·上海峰会”上宣布,将在印度、印尼及马来西亚新建数据中心,为海内外企业提供更加便捷的全球一张网云计算服务。

BAT 赶超北美巨头,促进数据中心光模块持续增长。

目前各大公有云市场竞争激烈,阿里云作为国内最大的公有云服务提供商,势必加大对云计算基础设施资本支出巩固现有领先地位。市场对数据中心大规模采购光模块持续性仍存在疑惑,我们认为未来数据中心光模块采购增长持续可期,我们与市场不同的逻辑有:1、国内BAT 资本支出方面远远落后于国外巨头,要想赶超必须加大投入;2、受业务量爆发及数据中心内部互联需求提升,互联速率需提升。

与市场不同的逻辑1:国内BAT 资本支出方面远远落后于国外巨头,要想赶超必须加大投入。

根据思科云计算白皮书测算,超大规模数据中心数量将从2015年的259个增长到2020年的485个。全球主要云服务商资本开支不断扩大,相比国外云计算巨头在资本支出方面,国内BAT 仍有较大差距。随着国内云计算大数据的普及,未来如果想超越亚马逊和谷歌等国外巨头,国内BAT 在云计算基础设施资本支出必将持续增加。

与市场不同的逻辑2:受业务量爆发及数据中心内部互联需求提升,国内互联速率需提升。

互联网公司采用更加扁平化的网络结构,数据中心内部、之间横向流量将成互联网流量主体,未来数据流量爆发式增长推动互联速率升级。目前北美数据中心正在从40G 往100G 方向过渡,根据草根调研国内大部分数据中心仍以10G 为主,国内整体落后国外3-4年,阿里云已经启用40G,目前正进行100G 测试,未来国内大型数据中心必将朝着高速化方向发展,我们预计在2018年开始中国数据中心对高速光模块的需求将开始起量,高端光模块持续增长可期。

重点推荐。

中际装备:完成收购苏州旭创后,成为国内数据中心光模块龙头标的,40G/100G 高端光模块优势明显,公司将享受数据中心互联需求提升以及高速率产品升级带来的行业红利。苏州旭创17年大概率超额完成业绩指标,中际装备预计17-19年净利润分别为2.48/5.96/7.63亿元(考虑苏州旭创从6月份开始并表),对应的PE 分别为64/26/21x,维持“买入”评级。

催化剂:国内数据中心互联提速超出预期;

风险提示:数据中心建设不及预期;市场竞争激烈导致高端光模块价格下滑。

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