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通信行业专题研究:数据中心到底要用多少光模块?

发布时间:2017-08-01    研究机构:天风证券

高速光模块市场自2016年底开始高速增长,其核心驱动力是海外大型/超大型数据中心对40G以及100G模块的升级及新建需求。

光模块作为实现光电转换的核心器件,在数据中心内部有广泛应用。在10G以上速率、10米以上传输距离的场景下,采用光模块(或将多模光纤与VCSEL光模块封装在一起的主动光缆AOC)是目前唯一成熟的布线方案。高清视频、直播、VR等新应用推动全球网络流量高速增长,云计算、IaaS服务、大数据等新兴应用需求对数据中心内部数据传输提出更高要求。因此,数据中心不仅需要持续扩容、新建,还需要在网络架构上持续演进,以实现无阻塞的网络性能。

在数据中心架构演进的过程中,对光模块的需求产生新的变化,我们对传统三层架构、改进的三层架构以及新兴两层架构分别进行计算分析可以看出,随着网络架构的不断演进,单机柜需要配置的光模块数量显著增加。

1)传统三层架构下光模块数量约为机柜数的8.8倍(8个40G光模块,0.8个100G光模块);

2)改进的三层架构下光模块数量约为机柜数的9.2倍(8个40G光模块,1.2个100G光模块);

3)新兴的两层架构下光模块数量约为机柜数的44或48倍(其中80-90%是10G光模块,配置8个40G模块或4个100G模块);

从高端光模块的需求看,海外市场由于云计算等下游应用的高速发展,第三方数据中心和云计算厂商自建数据中心快速发展,网络架构向扁平化持续演进,对高速光模块产生旺盛需求。相比之下,国内市场由于下游应用仍处于发展早期,网络流量压力以及数据中心内部数据传输需求较低,国内数通高速光模块市场仍需等待下游应用的成熟。

数据中心扁平化主要为解决数据中心内部(东西向)数据流动,东西向数据主要由云计算、云迁移、IaaS虚拟配置、分布式计算以及大数据(数据量较大,存储与不同服务器)等应用驱动。海外市场AWS、谷歌等云平台、Salesforce等专业平台以及分布式计算和大数据应用的高速发展推动数据中心扁平化,对高速光模块产生旺盛需求。相比之下,国内下游应用仍处于市场培育和商业模式探索阶段,国内高速数通光模块市场要在下游应用进入成熟期后才有望进入爆发增长期。

投资建议:

高速光模块核心需求仍在海外市场,国内市场启动仍需等待下游云计算等应用进入成熟期。关注海外高端模块龙头:中际装备(收购苏州旭创,从7月开始业绩并表,17年2.3亿,全年45倍,背靠谷歌,高速模块良率不断提升、产能持续释放)。其他标的建议关注:光迅科技(17-19年30%复合增速,31倍,高速数通产品向海外大型ICP送样验证,25G芯片有望量产,进一步降低成本)、博创科技(17-19年40%复合增速,39倍,无源产品平稳增长,高速ROSA产能翻倍,100G出货量占1/4)。

风险提示:高端光模块价格下降超预期,技术研发失败风险。

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